一次解構單一家族辦公室（SFO）vs 多家族辦公室（MFO）、SFC牌照、稅務優惠及成本規劃
1. 家族辦公室 (Family Office, FO)是什麼？
家族辦公室 (Family Office) 是專為超高淨值(UHNW)家族而設的財富管理機構，滿足家族的需求和目標，服務包括：財富管理、家族治理、繼任規劃、慈善事業等。
・・・
2. 家族辦公室設立優勢｜5大好處快速了解
- 連接全球國家：內地家族「走出去」和國際家族「走進來」的地方。
- 低稅優勢：無資本增值稅、遺產稅、利得稅率低，合資格家族投資控權工具(FIHV) 可獲稅務豁免。
- 政府大力支持：推出資本投資者入境計劃（CIES），高淨值人士用投資換取香港居留權。
- 法律健全：普通法制度，保障資產與傳承安排。
- 多元化投資：房地產、傳統投資（如：股票、債券）及另類投資（如：藝術、私募股權、加密貨幣等）。
・・・
3. 家族辦公室 的 5 大功能
- 投資及資產管理：運用專業投資策略，實現資產穩健成長。
- 風險管理與法律合規：建立風險機制和信託安排，保障家族財富安全。
- 家族治理與傳承規劃：安排企業接班人、股權安排、世代交接更順利。
- 增加家族隱私度：保障隱私度與財產安全，減低家族資訊對外洩漏。
- 慈善投資：透過家族慈善和公益基金，回饋社會，打造長遠影響力。
・・・
4. 家族辦公室的2大類型 ｜單一家族辦公室 vs 多家家族辦公室
▋單一家族辦公室（Single Family Office, SFO）
SFO 只服務「單一家族」，可視為家族的「自營」資產管理部。
只為單一家族的需求度身訂做方案，所有流程、投資方式、風險管理都會根據家族的要求調整。
由家族擁有並控制，家族擁有最終決策權，私隱度和控制度極高。
由於家族需要建立自己的團隊，所以營運成本較高。
▋多家族辦公室（Multi-Family Office, MFO）
MFO 是服務「多個不同家族」。
「單一家族辦公室」演變型
由成功的單一家族辦公室帶領，吸引其他家族加入，共享資源和服務。
創始家族會保留部份主導權，但運營模式更彈性。
商業型
由金融機構或專業人士設立（如：證監會的9號牌照公司、私人銀行），向多個家族提供服務。
提供標準化或半客製化的資產管理方法。
集合時多個家族的資金，分攤家族辦公室的營運及人手開支，以獲得專業團隊支援。
但相對而言，在隱私保障與決策自主性方面會較低。
・・・
5. 家族辦公室的資金門檻
香港並未對「家族辦公室」強制規範最低資產規模。
建議家族考慮營運成本、投資與合規風險，確保架構長期可持續經營。
▋單一家族辦公室（SFO）建議門檻：
對象： 超高淨值家族 (Ultra High Net Worth Family, UHNW)
最低建議資產門檻：至少1億美元（約 7.8 億港元）。
如果有些SFO想享受香港利得稅豁免，家族需管理不少於2.4億港元的家族投資控權工具（FIHV）。
▋多家族辦公室（MFO）建議門檻：
對象： 高淨值家族 (High Net Worth Family, UHNW)
最低建議資產門檻：至少 300 萬美元，大多數要求 1,000 萬至 5,000 萬美元，部分大型 MFO 可能要求 5000 萬美元以上。
・・・
6. Family Office的營運成本分析
根據 UBS《2024 全球家族辦公室報告》，每年成本大約是資產管理規模(Assets Under Management, AUM)的0.30%至0.50% 。
以 1 億美元資產計算，成本約43個基點 (0.43%)，即約 43 萬美元 / 年（約337萬港元)。
以 10 億美元資產計算，成本約35個基點 (0.35%)，即約 350 萬美元 / 年（約2,747萬港元)。
固定成本比例會隨資產規模上升而下降。
▋家族辦公室的營運成本比例
| 類別 | 佔總成本百分比 | 項目 |
|---|---|---|
| 內部核心支出 | 57% | ・員工薪資 (37.6%) ・法律、稅務、審計 (5.7%) ・辦公室租金、IT設備、研究 (13.7%) |
| 資產管理費 | 24% | ・對沖基金/私募股權基金管理費/表現費 ・外部投資顧問費用 |
| 其他支出 | 19% | ・銀行費用 ・離岸投資架構費用 ・家族信託管理費用 |
最大開支來自「人工」和「資產管理費」。
建議根據家族的資產規模、投資目標和服務要求，進行成本評估。
比較「內部核心團隊」還是「外部顧問」的成本效益，控制營運支出。
・・・
7. 家族辦公室的團隊配置：核心團隊 vs 外部顧問
家族辦公室人員架構分2大類別：
「核心團隊」：負責投資管理、財務規劃、行政管理等。
「外部顧問」： 負責法律、稅務、信託、網絡安全等。
超過60%的家族辦公室員工數量少於 10 人，而專業服務更傾向聘請外部顧問。
▋職能對比：核心團隊 vs 外部顧問
| 職能 | 核心團隊（內部） | 外部顧問（外部） |
|---|---|---|
| 投資管理 | ・首席投資官（CIO） ・投資分析師 / 投資經理 ・投資組合管理者 | ・對沖 / 私募股權基金經理 ・外部投資顧問 ・另類投資專家 |
| 財務與會計 | ・財務總監（CFO） ・會計與財務團隊 | ・稅務顧問 ・外部審計師 ・國際稅務專家 |
| 法律與合規 | N/A | ・法律顧問 ・合規顧問 |
| 風險管理 | N/A | ・網絡安全顧問 ・外部風險顧問 |
| 家族傳承 | ・家族企業顧問 | ・遺產規劃律師 ・信託顧問 |
| 運營與行政 | ・營運經理 ・行政人員 | N/A |
| 生活方式管理 | ・生活方式管理員 ・私人助理 | ・奢侈品資產顧問（藝術品、遊艇等） ・教育與職業顧問 ・物業管理 ・禮賓服務 |
| 慈善事業 | N/A | ・基金會管理服務 |
・・・
8. 一圖看清差異：單一家族辦公室 和 多家族辦公室
如果家族有足夠資產，對控制及私隱度整高要求，可獨自承擔所有成本。
→ 單一家族辦公室 (SFO)
如果想節省成本，共用專業團隊。
→ 多家族辦公室 (MFO)
▋家族辦公室模式怎麼選？單一家族辦公室 vs. 多家族辦公室決策樹
・・・
9. 家族辦公室 ｜香港 vs 新加坡
▋香港 vs 新加坡：整體比較
| 內容比較 | 香港 | 新加坡 |
| 法制基礎 | 普通法制度 | 普通法制度 |
| 政治環境 | 受中美及地緣政治影響大，政策較不穩定 | 政治穩定，屬東南亞穩定國家 |
| 稅務制度 | 無資本增值稅、無遺產稅 | 無資本增值稅、無遺產稅 |
| 監管模式 | 證監會(SFC) 持牌制度 （第4/9類） | 無專屬牌照制度，MAS 審查機制靈活 |
| 單一家族辦公室可豁免 | ||
| 產配置優勢 | 對接中國大陸市場，適合中港資產管理 | 東南亞市場，適合全球資產配置 |
| 居留/移民 | CIES 投資移民，適合港中資本保留 | GIP 投資移民計劃，可申請永久居民 |
| 家族傳承規劃 | 控股公司 + 信託 + 離岸結構 | VCC + 信託 + 家族基金會 |
| 語言與文化 | 中英雙語，貼近大中華市場 | 英語為主，文化上較國際化 |
| 生活與教育 | 生活節奏快，商業地產成本高但靈活 | 租金與生活成本上升中，但相對穩定、適合高淨值家庭 |
▋香港 vs 新加坡：家族辦公室稅務優惠比較 (FIHV vs 13O/13U)
| 項目 | ⾹港單⼀家族辦公室 稅務寬減條例 | 新加坡： 13O 計劃 | 新加坡： 13U 計劃 |
| 適用對象 | 在⾹港或境外註冊的法團、合夥及信託； 在⾹港進⾏管理或控制 | 新加坡註冊的基金公司 | 新加坡本地或離岸公司、信託或合夥 |
| 資產門檻 | ≥ HK$2.4 億 | ≥ 2,000萬新元（約港幣1.16億） | ≥ 5,000萬新元（約港幣2.9億） |
| 本地投資要求 | 無本地投資要求 | 有本地投資要求（≥10% 或 S$10M 投資於指定類別） | 有本地投資要求（≥10% 或 S$10M 投資於指定類別） |
| 本地營運開支 | 每年在香港產生不少於港幣200萬營運開支 | 每年至少20萬新元（約港幣約119萬） | 每年至少50萬新元（約港幣約299萬） |
| 僱員要求 | ≥ 2 名 | ≥ 2 名，至少 1 位非家族成員，需為新加坡稅務居民 | ≥ 3 名，至少 1 位非家族成員，需為新加坡稅務居民 |
| 私人銀行戶口 | 無要求 | 需要 MAS 認可私人銀行戶口 | 需要 MAS 認可私人銀行戶口 |
| 稅務豁免範圍 | 香港利得稅 | 新加坡所得稅 | 新加坡所得稅 |
| 批准機制 | 無需事前審批，年度報稅時申請 | 需新加坡金融管理局(MAS)批准 | 需新加坡金融管理局(MAS)批准 |
香港與新加坡的家族辦公室政策各有特色。
不少家族選擇同時在兩地設立辦公室，運用各自優勢，把效益最大化。
▋家族投資控股工具 (FIHV) 參考架構
・・・
10. 香港SFC對家族辦公室的牌照要求
香港SFC在2020年1月發布的《致持牌法團及註冊機構的通函》及2023的《家族辦公室資料單張》中，決定是否需要領取牌照的3大因素：
- 家族辦公室提供的服務是不是屬於「受規管活動」（例如：證券交易(Type 1)、就證券提供意見(Type 4)、資產管理(Type 9) 等）。
- 家辦是否「以業務形式」經營，包括：
- 商業目的：是否想賺錢？
- 持續性：打算不斷提供投資管理服務嗎？
- 服務對象：是不是向家族以外的人提供服務？
- 收費方式：是否收收費賺錢？
- 行銷宣傳：是否主動宣傳，尋找新客戶？
- 商業目的：是否想賺錢？
- 業務是否在「香港境內」進行？
當 同時 滿足以上3項條件時，該家族辦公室就必須向SFC申請相關牌照。
簡單而言：
只管理自己家族資金，不為賺錢
→ 通常不需要牌照。
為多個家族服務，目標是賺錢
→ 需要牌照。
關於取得SFC牌照的方法，請參考《SFC License 申請指南：從零開始的詳細步驟》。
・・・
11.「單一家族辦公室」豁免牌照的4大要求
- 100%持股關係：
「家族辦公室」與「持有家族資產的公司」屬於同一集團。
持股關係可以是直接或間接，但必須是100%。
- 由同一家族擁有：
最終實益擁有人必須是同一家族。
家族成員，包括：
・直系親屬（配偶、子女、父母）
・血緣關係親屬（兄弟姐妹、祖父母、孫子女等）
・姻親關係（配偶的親屬）
・長期同居伴侶
・家族信託的受益人
・家族慈善基金會
3. 只為家族內部服務：
不向家族以外的人提供服務。
- 文件證明：
需要提供集團架構圖、公司註冊文件及持股證明。
▋SFC 認可的單一家族辦公室豁免牌照架構
架構1：家族和非家族成員共同持有的架構
上圖：證監會認可的豁免牌照架構，顯示「家族」與「非家族」成員如何通過共同控權公司持有單一家族辦公室
架構1分析：
- 家族成員與非家族成員共同持有一間「控權公司」。
- 控權公司100%持有2間子公司：「持有家族資產的公司」和「單一家族辦公室」。
- 家族辦公室只負責管理持有家族資產的公司。
架構2：家族信託的架構
上圖：證監會認可的豁免牌照架構圖解，通過成立家族信託持有單一家族辦公室的結構
架構2分析：
- 家族委任受託人設立家族信託
- 受託人100%擁有控權公司
- 附帶於《受託人條例》註冊之信託公司所提供的信託服務
- 控權公司全資擁有2間子公司：「持有家族信託資產的公司」和「單一家族辦公室」
- 家族辦公室負責管理信託資產公司
以上2種架構都是「100%持股關係」，而且家族辦公室只管理家族資產。
沒有對外提供服務，所以不用申請SFC牌照。
如果涉及外部家族、收費、主動招攬，就有可能構成牌照活動，需申請SFC牌照。
・・・
12. 香港「多家族辦公室」是否需要領取SFC牌照？
「多家族辦公室」大多數情況下，需要向SFC申請相關牌照。
▋為什麼「多家族辦公室」需要牌照？
- 提供牌照服務（如： 資產管理 (Type 9) 或 投顧服務 (Type 4))
- 向多個「不相關」的家族收取費用（如：管理費，表現費等)
- 以「賺取費用」為基礎的營運模式（並非為「單一家族」服務）
如需了解 SFC 牌照申請流程，可參考 《SFC License 申請指南：從零開始的詳細步驟》，包括：申請條件、流程、費用與審批時間。
▋家辨常見的牌照類型：
第9類（資產管理）
若 MFO 直接管理多個家族的投資組合（如：股票、基金、私募股權等）、基金或其他資產。
第4類（就證券提供意見）
若 MFO 向客戶提供投資建議、選擇投資目標，但不直接管理資產，則需申請第 4 類牌照。
▋多家族辦公室架構
架構3：商業型的多家族辦公室架構圖
上圖：SFC監管下的多家族辦公室架構圖，顯示如何通過牌照公司為多個家族提供投資管理服務
架構3方式：
- 由專業人士成立 SFC 牌照公司 (第4及9類牌照)
- 和多個無關聯的家族簽訂投資管理協議
- 各家族將資產委託 MFO 進行投資管理
- 向每個家族收取管理費、顧問費或績效費
架構4：單一家族辦公室 → 多家族辦公室轉型路徑
上圖：由「單一家族辦公室」轉型「多家族辦公室」過程
架構4方式：
階段1：單一家族辦公室 (SFO)
- 家族 A 成立單一家族辦公室，只管理自己家族資產。
- 家族A的控股公司100%擁有單一家族辦公室。
- 投資管理團隊專注於家族 A 的資產組合。
階段2：轉型「多家族辦公室 」(MFO)
- 由於家族 A 的家族辦公室營運好，投資表現優秀。
- 吸引外部家族主動（家族 B），委託家族A的團隊管理資產。
- 家族 A 向家族 提供服務，由原本的單一家族辦公室（SFO）轉型多家族辦公室（MFO）。
如家族辦公室為多個「無關連」的家族提供資產管理服務，就沒有了「集團內部活動豁免」。
根據SFC的監管要求，需申請第 4 類（就證券提供意見）及第 9 類（資產管理）牌照。
▋多家族辦公室 (MFO) 的3種常見收費模式
1. 資產管理費（AUM-Based Fee）
- 根據管理資產淨值（Assets Under Management, AUM）比例收取年費。
- 收費範圍： 每年 0.5% 至 2%，AUM愈大，收費比例愈低。
- 多數 MFO 設有「最低收費門檻」(約$50萬/年)，以保障MFO基本營運開支。
例子1：高資產客戶
家族客戶資產 1.5 億港元，年費比例為 0.5%。
→ 每年管理費 ＝ HK$75萬。
例子2：中等資產客戶（低於最低收費門檻）
家族客戶資產 3,000 萬港元，年費比例為 1% (30萬港元)。
由於有「最低收費門檻」要求，實際仍需要支付50萬港元。
2. 表現費（Performance Fee）
投資回報超過預設門檻（Hurdle Rate）後，MFO可收取超額回報部分「表現費」。
- 表現費比例：一般為 10% 至 20%
- 常見門檻： 8% 回報
- 多數採用高水位 (High Water Mark) 機制
例子：
- 家族資產由 MFO 管理，資產規模為1.5億
- 投資回報： 12%
- 表現門檻： 8%
- 表現費率： 20%
表現費 = AUM ×（實際回報率 – 預設門檻）× 表現費率
→ $1.5億 x (12%-8%) x 20% = $120萬
3. 顧問服務年費與按時計費（Annual Retainer Fee / Hourly Fee）
「顧問服務年費」：與家族客戶協議年度固定顧問費（如：每年 HK$60萬)。
提供一般服務，包括：財富結構諮詢、家族治理支援、稅務安排與規劃等。
「按時計費」：根據顧問實際投入的時間按小時計費，費率依人員級別而異（例如：合夥人、顧問、分析師等）
適用於「一次性」或「專業型」服務：稅務重組、基金設立、信託設立、境外合規等項目。
・・・
13. SFC 牌照要求一覽：單一家族辦公室 vs 多家族辦公室
| 情境 | 單一家族辦公室 (Single-Family Office) | 多家族辦公室 (Multi-Family Office) |
| 只服務自家家族資產，不對外收費 | ❌ 不需要 （集團內部活動豁免） | 不適用 |
| 為其他家族或外部人士提供投資建議且收費 | 不適用 | ✅ 需要 （第4類） |
| 向外推介投資產品並從成交中收取佣金 | 不適用 （若進行則需持牌） | ✅ 需要 （第1類） |
| 家族辦公室團隊主動管理其他家族資產，並收取管理費 | 不適用 | ✅ 需要 （第9類） |
單一家族辦公室(SFO) 通常不需要持牌。
只服務內部家族資產、不向外收費 → ❌ 不需牌照
多家族辦公室(MFO) 基本上必須持牌。
涉及收費、對外服務、管理或提供投資建議 → ✅ 必須持牌
▋如何判斷家族辦公室是否需要申請證監會牌照？
・・・
14. 香港家族辦公室設立流程
第1步: 選擇家族辦公室(Family Office)類型 (SFO / MFO)：
- 單一家族辦公室, SFO：只服務單一家族，擁有高度專屬性，所有成本由家族自行承擔。
- 多家族辦公室, MFO：同時服務多個家族，共享資源、提高成本效益，但相對私穩度與控制權較低。
第2步： 確定目標和服務需求
- 確定家族辦公室的目標（例如：資產保值、財富傳承、稅務規劃等）。
- 根據目標列出優先事項。
- 初步評估哪些服務由內部團隊處理，哪些需外聘專業顧問。
可參考《香港家族辦公室資訊》，可以向高淨值家族提供協助。
第3步： 確立公司架構與運作模式
- 選擇合適的公司架構（例如：有限公司、信託、合夥結構等）。
- 設計營運機制、界定各人職責、風控與審核流程。
- 設立與外部顧問（如律師、資產管理人）的合作機制。
第4步： 考慮 SFC 牌照需求
- SFO 通常無需申請牌照，因屬內部管理活動。
- MFO 或涉及第三方服務（如：提供資產管理、投資意見）則需申請 SFC 牌照（如第4類、第9類）。
第5步：研究香港稅制與稅務寬免
- SFO 可考慮設立「家族投資控權工具（FIHVs）」，申請利得稅豁免。
- 與稅務顧問合作，設計合法的稅務結構。
第6步：人才與簽證
- 招募有相關經驗的專業人才，協助申請工作簽證。
- 若MFO有SFC持牌需求，必須安排具資格的「負責人員」進行管理。
參考連結： 《SFC Responsible Officer : 如何一步步成為合資格的負責人員？》
第7步：合規與報告機制
- 建立合規架構，包括 AML及KYC、財務報告、稅務申報、內控制度等。
- MFO 類型需依證監會規定，定期提交審查與合規報告。
第8步：持續優化與策略更新
- 定期檢視家族辦公室運作
- 追蹤市場及法規變化，評估新興領域投資機會
▋香港家族辦公室設立步驟
・・・
15. 最常被問的 5 條問題
1. 在香港設立家族辦公室需不需要申請 SFC 牌照？
如果只管理自己家族資產（即：單一家族辦公室, SFO），一般不需要。
如果為其他家族提供收費服務（即：多家族辦公室,MFO），通常需要申請 SFC 第 4 類或第 9 類牌照。
2. 成立家族辦公室的最低資產門檻係幾多？
單一家族辦公室 (SFO)：建議資產規模至少 1 億美元；如要申請稅務豁免（FIHV），需達 2.4 億港元。
多家族辦公室 (MFO)：一般資產門檻介乎 300 萬至 5,000 萬美元，取決於服務層級與定價。
3. 香港家族辦公室有什麼稅務優惠？
無資本增值稅、無遺產稅，利得稅率上限為 16.5%。
若符合合資格的「家族投資控權工具（FIHV）」條件，可申請利得稅豁免（須符合持股比例、資產規模、管理條件等）。
4. 香港 vs 新加坡：家族辦公室邊個適合我？
香港：適合管理中港資產、上市企業，擁有完善法律制度與相對低稅制。
新加坡：適合全球資產配置，提供 13U / 13O 稅務優惠，以及家族教育與海外生活規劃。
5. 家族成員來自不同國家（如美國、內地），有沒有影響？
會。對稅務申報與架構設計有重大影響：
・美國：涉及 FATCA、全球課稅
・內地：涉及個人所得稅、外匯監管
透過跨境持股及信託及稅務合規架構，降低整體風險。
・・・
結語
越來越多高淨值家族實現財富保值、傳承與資產全球配置的必備工具。
香港作具備低稅優勢、完善法制與靈活架構選擇，絕對是設立家族辦公室的理想據點。
不論你是考慮設立單一家族辦公室（SFO），還是多家族辦公室（MFO）。
清晰的策略規劃、合法的稅務結構與專業團隊配備，都是成功的關鍵。
本文是否解答了你對香港家族辦公室的疑問？歡迎聯絡我們！
本文由《Averti》的團隊所撰寫。致力於提供頂尖水準的牌照合規服務，擁有10年以上的行業經驗，曾幫助不同客戶成功解決合規及申請牌照的問題。
這篇文章是Averti團隊豐富的實戰經驗，引用資料編寫而成。如有意見反饋或業務查詢，請聯絡：[email protected] / Whatsapp 聯絡我們。